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中信证券8月12日发布公告。投资建议:受益以全新ES6、ET5旅行版为首的新一轮产品投放,以及近期权益和价格政策调整,公司的订单重新回到高位,下半年有望冲击季度3万交付量。我们维持23/24/25年销量预测为18万辆/31万/44万辆,对应2023-2025年收入预测为641亿/1095亿/1457亿元。当前蔚来年销量区间与特斯拉2016~2018年较为接近(蔚来2022/2023E销量/销量预测分别为12万/22万辆,特斯拉2016~2018年销量分别为7.6万/10.1万/24.5万辆),参考特斯拉2016~2018年年末市值/下一年收入比值均在2.3~2.7之间,考虑到公司6月价格调整对销量的提振,NIO品牌受众范围扩张,预计公司2024、25年依旧具有较高的增长空间,且当前公司经营处于向上的周期,当前可比公司理想汽车(Li.O)、小鹏汽车(XPEV.N)2023PS均值为2.9倍,给予公司2023年2.9倍PS,对应美股(NIO.N)目标价16美元,港股(09866.HK)目标价122港元,维持“买入”评级。
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